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休闲服务行业:赛马运动蒸蒸日上,马彩开放静待时机

发布时间:2016-07-31    研究机构:兴业证券

投资要点

马彩首次纳入彩票发展规划,为国内赛马运动注入强心剂。彩票行业媒体唯彩会报道国家体育总局于2016年7月8日印发体育彩票发展“十三五规划”中提到重点任务推进赛马彩票研发。赛马被誉为“国王的运动”,目前有90多个国家举办赛马活动,发达国家几乎都有赛马。从成熟的赛马业发展来看,马彩对马术运动有明显的推动作用,但凡博彩性赛马开展得比较好的地方,其马术运动水准也很高,而且两者有日益融合的趋势,赛马和足球是体育彩票的两大热门。此次马彩首次纳入彩票发展规划,无疑为国内蒸蒸日上赛马运动注入强心剂。

赛马运动大致分为平地赛马、障碍赛马和越野赛马。通常意义上所说的赛马都是平地赛马,比如香港赛马多为平地赛。平地赛根据赛马负重的规则不同可分为限制赛和让磅赛。无论是限制赛还是让磅赛,其原理都是通过负重使具有不同比赛能力的赛马都有均等机会生出,使比赛结果具有不可预见性,增加博彩投注的挑战性和趣味性。

美国赛马业:政策扶持,休闲娱乐产业发达。赛马在美国是仅次于棒球的美国民众广泛参与的第二大运动,全美各大城市均有赛马场,每年要举行10万多场赛马每年赛马比赛吸引入场观众人数达8,000万人次。而且美国也是世界第二大赛马彩票国家,年平均赛马投注总额超过100亿美元。休闲娱乐马业成为美国马产业中非常重要的一环,其产业增加值占比高达32%。美国各大赛马场的收入主要来源于门票销售、马彩销售以及马匹及马产品销售,赛马运动获得各级政府大力支持,各项政策尤其是税收政策对赛马业都有明显倾斜,美国赛马场的成功运营与政府支持、健全的监管体系和完善的立法。

英国赛马业:周边产业兴旺。作为现代赛马业的起源地,赛马业在英国是仅次于足球业的第二大体育产业。2012年的经济影响为34.5亿英镑,直接产生17,400份工作和67,800份外围产业工作(比如赛马场餐饮,马匹运输,兽医等)。英国赛马产业对经济的贡献主要分为三部分,其中核心产业是围绕马为核心的支出,但规模庞大的间接支出(餐饮、媒体转播、赞助)占比达到6成。英国赛马产业对博彩的依赖程度逐年下滑,但赛事转播和赞助商影响正逐渐增大。

香港赛马业:赛马博彩带动赛马运动快速发展。香港赛马会是香港唯一合法接受赛马投注的机构,马会提供多种投注方式,彩池及投注额属世界前列。赛马会2014/15年度纯利及佣金为104.7港元,常年稳居香港纳税额冠军。香港赛马会的收入由三部分组成:公众赌马投注款,运营盈余资金的投资回报,和会员上缴的会费。其中,公众赌马投注款是最主要的收入来源。公众投注款严格按照既定的比例流向四个方面:81%作为彩金,回馈给投注的公众;14%作为博彩税和利得税上缴给特区政府;2%用于慈善事业;3%作为佣金留给香港赛马会用于维持运作。

国内赛马运动蒸蒸日上,但赛马产业发展尚不成熟。历史上,国内赛马运动波荡起伏,在不长的一段商业赛马史上曾出现过三次赛马发展的小高潮,但最终因为政府监管而衰落。但国内赛马运动正逐步出现积极信号,表现在:1)赛事层次越来越高。2)赛事规模越来越大。3)参与人员越来越广。

马彩开放曙光初现。随着赛马运动在国内的蓬勃发展以及马彩对于赛马运动长期的积极推动作用,国内关于开放马彩的态度逐渐转向积极。2015年5月,第十一届海峡旅游博览会旅游招标项目平潭综合实验区的9个大项目中,赛马体育竞技中心预计投资70亿元,争取国家体育总局支持发展马术竞技,发行赛马体育彩票,发展赛马体育竞技。2016年5月28日,国家体育总局香港马会双方围绕继续深化在马术运动和体育彩票等方面合作交换了意见。彩票行业媒体唯彩会报道国家体育总局于2016年7月8日印发体育彩票发展“十三五规划”,提到重点任务推进赛马彩票研发。我国内地马彩业每年可实现销售收入近6,000亿元,并拉动传统马业向现代马业转型,提供近600万就业岗位,行业发展潜力巨大。

投资标的:平潭发展(赛马体育竞技中心落户平潭规划发展马术竞技,发行赛马体育彩票,发展赛马体育竞技;两家赛马中心落户平潭,岚域国际赛马俱乐部、澳大利亚国际赛马联盟,注册资本分别为1亿元、100亿元,公司与平潭综合实验区社会事业局签订了《战略合作框架协议书》,双方将依托平潭综合实验区的区域优势和政策优势,充分发挥自身优势,深度开发马术运动及相关马产业);人民网(国家队央媒背景优势明显、独家获得福彩互联网全国和各省营销资质、旗下澳客网历史进行互联网体彩+福彩销售);珠江实业(拥有规模相当于200多个足球场的广州亚运马术场,是国内首个可举行国际马术比赛的场所,曾与香港赛马会成立 “广州香港马会赛马训练有限公司”,负责亚运会马术比赛场地的建设投资及运营);海航创新(600555)(控股子公司在九龙山风景区开展骑马运动娱乐服务、马匹饲养业务,全资子公司平湖九龙山赛马运动服务有限公司为赛马运动提供服务)。

风险提示:赛马运动发展不及预期,马彩放开进展不及预期,相关公司发展马相关业务不及预期。

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